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来源：壹弧消费
9月1日，全球快时尚跨境电商巨头希音（SHEIN ，股份代号：00625.HK ，简称“希音-W ”）正式在港交所主板挂牌上市。股份以每股48.56港元平开，与最终发售价持平 ，但上市首日即告破发 ，截至发稿报约44.2港元，较发行价下挫约9% 。
按开盘价计算 ，公司总市值约2052亿港元，较其2022年私募峰值估值缩水超过七成 。
破发信号在上市前夜已现。8月31日暗盘交易中 ，该股收盘价较发行价下跌约12% 。正式挂牌后 ，股价未能守住发行价，盘中最大跌幅一度触及10%；截至上午交易时段 ，跌幅收窄至约6%–9% ，报价在44.2–45.7港元区间波动 。
本次全球发售共计约2.8亿股B类股份，其中香港公开发售占10% 、世界 发售占90%。按最终发售价计算，所得款项总额约135.96亿港元 ，扣除上市费用后净额约132.14亿港元。
认购端热度有限：香港公开发售接获35 ，751份有效申请，认购倍数约5.63倍 ，一手中签率18.42%；世界 发售录得约2.59倍认购 ，承配人共106名 。
公司引入7名基石投资者，合共认购约6 ，189万股发售股份 ，占全球发售总数约22.10%，相关股份设六个月禁售期 。基石阵容包括博裕（Boyu） 、Tiger Global、General Atlantic 、腾讯 、景林、泰康人寿、UBS AM Singapore。
本次IPO授出超额配售选取 权（绿鞋机制） ，涉及约4 ，200万股，占全球发售初始规模约15% ，稳价操作人为高盛（亚洲）有限责任公司；联席保荐人为高盛 、摩根士丹利 、摩根大通 。
募资用途方面 ，公司表示约40%将用于提升技术能力、约40%用于提高品牌知名度及增强全球布局 、约10%用于企业责任举措，剩余作一般企业用途 。
希音成立于2012年，采用自创的“大规模自动化小单快返 ”（LATR）模式 ，通过小批量首发订单测试市场反应 、最快五天内为受欢迎产品补货。按2025年零售销售额计 ，希音为全球最大的线上时尚平台，业务覆盖约160个市场、服务2.73亿活跃用户 。
财务层面 ，2023年至2025年希音净收入分别为321.03亿 、387.48亿 、418.47亿美元 ，净利润分别为27.9亿、33.7亿 、20.64亿美元 。按灼识询问 数据，2025年希音在全球时尚零售市场份额为1.9% ，排名第三 ，低于耐克（3%）与ZARA（2.5%）。
股权结构上，希音采用同股不同权架构：A类股每股10票 、B类股每股1票 。创始人、执行董事兼首席执行官许仰天持股约30.3% ，合计掌控公司49.9%投票权；创始团队苗苗 、顾晓庆 、任晓庆分别持有14.9%、12.6%、12.6%投票权 ，四人合计掌控约90%投票权） 。
