来源：华泰期货
作者： 陈莉
市场要闻与数据
期货方面 ，昨日收盘RU主力合约19180元/吨 ，较前一日变动+480元/吨；NR主力合约16345元/吨，较前一日变动+500元/吨；BR主力合约15605元/吨，较前一日变动+720元/吨。
现货方面 ，云南产全乳胶上海市场费用 18600元/吨 ，较前一日变动+450元/吨 。青岛保税区泰混18150元/吨，较前一日变动+450元/吨 。青岛保税区泰国20号标胶2430美元/吨 ，较前一日变动+70美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2370美元/吨 ，较前一日变动+80美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂费用 15700元/吨，较前一日变动+0元/吨 。浙江传化BR9000市场价15500元/吨 ，较前一日变动+450元/吨。
市场资讯
ANRPC最新发布的2026年7月报告预测 ，7月全球天胶产量料降5.2%至132.1万吨，较上月增加6.3%；天胶消费量料增0.8%至129.7万吨 ，较上月增加0.3%。前7个月 ，全球天胶累计产量料降2.3%至742.6万吨，累计消费量料降1.6%至875.9万吨 。
2026年全球天胶产量料同比增加2.1%至1527.9万吨 。其中 ，泰国增1.4%、印尼降0.8% 、中国增2.9% 、印度增4.4%、越南降4.2% 、马来西亚增6.9% 、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4% 、成员国外其他国家增5.7%。
2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨 。其中 ，中国增1.2% 、印度增0.2%、泰国降3.5% 、印尼增1% 、马来西亚增8.2%、越南降5.7% 、斯里兰卡降5.1% 、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8% 、成员国外其他国家降0.1% 。
2026年7月中国天然橡胶（含技术分类 、胶乳、烟胶片 、初级形状 、混合胶、复合胶）进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4% ，2026年1-7月累计进口数量358.98万吨 ，累计同比减少0.3%。
据中国海关总署8月18日公布的数据显示，2026年前7个月中国橡胶轮胎出口量达576万吨 ，同比增长2.4%；出口金额为963亿元 ，同比下降3% 。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达554万吨 ，同比增长2.2%；出口金额为923亿元 ，同比下降3.2% 。按条数计算，出口量达42 ，262万条 ，同比增长1.7%。1-7月汽车轮胎出口量为482万吨，同比增长0.6%；出口金额为774亿元 ，同比下降5.5% 。
2026年7月全国乘用车市场零售146.1万辆 ，同比下降20.9%，环比下降8.8%；今年以来累计零售1，017.3万辆 ，同比下降20.3% 。2026年7月国内乘用车市场呈现“总量持续承压、环比走弱 、结构极致分化”的运行态势 ，淡季下行特征凸显，行业结构性调整进一步深化。
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2026-09-07 ，RU基差-580元/吨（-30） ，RU主力与混合胶价差1030元/吨（+30），NR基差129.00元/吨（-24.00）；全乳胶18600元/吨（+450） ，混合胶18150元/吨（+450） ，3L现货18900元/吨（+300） 。STR20#报价2430美元/吨（+70），全乳胶与3L价差-300元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差2450元/吨（+450） 。
原料：泰国烟片84.78泰铢/公斤（+1.23） ，泰国胶水78.50泰铢/公斤（+0.00） ，泰国杯胶72.50泰铢/公斤（+1.00），泰国胶水-杯胶6.00泰铢/公斤（-1.00）。
开工率：全钢胎开工率为65.14%（+0.06%） ，半钢胎开工率为64.42%（-0.88%）。
库存：天然橡胶社会库存为619051吨（-8681） ，青岛港天然橡胶库存为1144117吨（+2022），RU期货库存为143810吨（-690），NR期货库存为12196吨（-605） 。
顺丁橡胶：
现货及价差：2026-09-07 ，BR基差-205元/吨（-320） ，丁二烯中石化出厂价14900元/吨（+450），顺丁橡胶齐鲁石
化BR9000报价15700元/吨（+0） ，浙江传化BR9000报价15500元/吨（+450） ，山东民营顺丁橡胶15400元/
吨（+400），顺丁橡胶东北亚进口利润-1972元/吨（+360） 。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.52%（-9.33%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为6950吨（+990） ，顺丁橡胶企业库存为18500吨（-2050 ） 。
策略
RU及NR谨慎偏多 。周边合成橡胶的大幅上涨以及厄尔尼诺气候的继续发酵共同推动天然橡胶费用 继续上扬。短期橡胶主产区依然受到雨水的扰动 ，预计原料费用 维持强势 。国内下游需求步入传统旺季，将带来下游原料需求回升 ，供需总体依然维持偏紧格局 。但近来 需要关注的是绝对费用 偏高下 ，下游轮胎厂生产利润被大幅压缩后的负反馈，不建议过分追高。
BR谨慎偏多 。近期美伊局势保持不稳定的状态 ，市场对于后期供应风险的担忧推动原油费用 继续反弹 ，丁二烯成本端支撑加强，费用 持续上扬 。同时，近期国内丁二烯部分装置检修和降负荷也产生向上的支撑。顺丁橡胶成本端支撑继续加强 。自身基本面看 ，在近期部分装置检修下 ，顺丁橡胶短期供应压力有所缓解 。下游轮胎需求步入传统旺季，供需宽松格局小幅缓解。上游丁二烯费用 的持续走强 ，也使得顺丁橡胶生产亏损亏大。生产亏损叠加上游原料费用 继续反弹 ，丁二烯橡胶或继续受支撑 。
风险
美伊冲突进展，主产区天气变化 ，上游装置动态 ，下游需求波动 。
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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